Com ambientes corporativos similares ao brasileiro, Itália e Espanha ganharam destaque na mídia devido a suas recentes reformas de governança corporativa. Em artigo publicado no jornal Financial Times, o professor Luigi Zingales, da Universidade de Chicago, chamou a atenção para o impacto positivo das recentes mudanças na legislação societária italiana. Uma lei aprovada em 2005 tornou obrigatória a presença de, no mínimo, um conselheiro não ligado aos acionistas controladores em todos os conselhos de administração das companhias abertas do país. Segundo ele, os resultados preliminares têm sido muito animadores.

Zingales comenta as mudanças a partir de sua experiência pessoal como representante dos acionistas minoritários da Telecom Italia. Na sua avaliação, a empresa melhorou muito depois da mudança de composição do conselho. Como exemplo, ele cita a reestruturação do sistema de remuneração dos executivos, com redução de 40% na base fixa e aumento de 14% no componente variável. Além disso, a companhia aprovou um novo procedimento para operações com partes relacionadas: todas as transações dessa natureza terão de ser pré-aprovadas por um comitê composto exclusivamente por conselheiros independentes.

Na Espanha, o grupo RiskMetrics divulgou nota destacando a tendência de melhoria das práticas de governança no país em 2008, particularmente nas áreas de independência dos conselhos e da separação da eleição dos conselheiros. Tradicionalmente, todos são eleitos em conjunto como uma chapa de conselheiros, e não individualmente.

De acordo com a RiskMetrics, o aprimoramento é resultado da aprovação do código de governança do país (Código Unificado de Buen Gobierno), no fim de 2006, no formato comply or explain (“pratique ou explique”). Apesar de as práticas não serem obrigatórias, as empresas precisam divulgar claramente o que não cumprem e seus motivos para isso, o que tem proporcionado maior pressão por mudanças de atitudes.

Conteúdo extra

Leia a nota sobre a Espanha no blog do RiskMetrics Group.